AMD (AMD.O) опубликовала финансовый отчет за третий квартал 2024 года (завершившийся в сентябре 2024 года) после закрытия фондового рынка США утром 30 октября 2024 года по пекинскому времени. Ключевые моменты заключаются в следующем:
1. Общие показатели: выручка и валовая прибыль улучшились . В третьем квартале 2024 года выручка AMD достигла 6,819 млрд долларов США, что на 17,6% больше, чем в прошлом году, что немного лучше ожиданий рынка (6,714 млрд долларов США). Квартальный рост выручки в основном был обусловлен клиентским бизнесом и бизнесом центров обработки данных. AMD достигла чистой прибыли в размере 771 миллиона долларов США в третьем квартале 2024 года, а прибыль выросла по сравнению с предыдущим кварталом, что немного лучше ожиданий рынка (730 миллионов долларов США) . Выручка и валовая прибыль увеличились, а операционные расходы остались относительно стабильными, что привело к увеличению прибыли.
2. Сегментация бизнеса. Клиенты избавлены от проблем, а центры обработки данных находятся на новых высотах . Благодаря росту центров обработки данных и клиентского бизнеса совокупный доход этих двух предприятий составил почти 80%.
1) Клиентский бизнес вышел из неприятностей: выручка в этом квартале выросла до US$1,881 млрд, увеличившись на 29,5% в годовом исчислении, успешно выйдя из дна, в основном за счет увеличения доли компании на рынке ПК;
2) Новый максимум для центров обработки данных : выручка в этом квартале достигла 3,55 миллиардов долларов США, что является новым квартальным максимумом. В основном это связано с увеличением поставок сопутствующих продуктов компании (GPU и CPU). Основная причина заключается в том, что основные поставщики облачных технологий по-прежнему поддерживают высокие капитальные затраты.
3. Прогноз производительности AMD : ожидаемая выручка в четвертом квартале 2024 года составит 7,2–7,8 млрд долларов США (ожидание рынка — 7,55 млрд долларов США), а валовая прибыль без учета GAAP составит около 54% (ожидание рынка — 54,21%). Два основных прогнозных данных в основном соответствуют ожиданиям рынка. Среди них выручка увеличилась по сравнению с предыдущим месяцем (5,6%-14,4%), причем рост в основном пришелся на центры обработки данных и клиентский бизнес.
Общее мнение Dolphin: данные AMD за этот квартал были в порядке, но они не дали прогнозов, выходящих за рамки ожиданий.
Выручка и валовая прибыль AMD увеличились в этом квартале, главным образом благодаря восстановлению двух основных направлений ее деятельности: центров обработки данных и клиентского бизнеса. Что касается операционных расходов, расходы компании на НИОКР, продажи и сопутствующие расходы в целом остались относительно стабильными. В этом квартале основная операционная прибыль компании вернулась к более чем 1 миллиарду долларов США, а общие показатели достигли нижнего предела.
Что касается основного бизнеса компании, а именно: 1) Клиентский бизнес: в этом квартале объем продаж составил 1,881 миллиарда долларов США, увеличившись на 29,5%. Судя по однозначному росту индустрии ПК, Dolphin считает, что в этом квартале компания еще больше потеснила Intel на рынке ПК и завоевала большую долю рынка процессоров (доля AMD во втором квартале 2024 года увеличилась на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). год) , благодаря новым продуктам, ожидается, что он получит больше акций) ; 2) Бизнес центров обработки данных: достиг нового максимума, достигнув 3,55 млрд долларов США, в основном благодаря сильному росту продаж графических процессоров серии Instinct и процессоров серии EPYC. Предполагается, что основные поставщики облачных услуг в целом по-прежнему сохраняют относительно высокий объем продаж. Капитальные затраты в этом квартале ; 3) Другие предприятия: Текущий спрос на игровые видеокарты не претерпел существенных улучшений, в то время как бизнес по производству встраиваемых систем все еще находится на стадии корректировки запасов клиентов.
Хотя данные о выручке и прибыли за этот квартал были в порядке, на этот раз компания не смогла предоставить прогноз, превзошедший ожидания . Компания ожидает, что в следующем квартале выручка в четвертом квартале 2024 года составит 7,2–7,8 млрд долларов США (ожидание рынка — 7,55 млрд долларов США), а валовая прибыль без учета GAAP составит около 54% (ожидание рынка — 54,21%). Два ориентировочных данных не особенно идеальны, а центр ориентировочного диапазона немного ниже ожиданий рынка, что в определенной степени влияет на доверие рынка к компании и отраслевой цепочке искусственного интеллекта .
AMD изначально была вторым поставщиком на рынке искусственного интеллекта, и сам рынок хотел, чтобы компания догнала Nvidia и получила большую долю. Несмотря на признаки улучшения ситуации с первичным предложением Nvidia, рынок более охотно воспринимает прогнозы AMD, которые превосходят ожидания и демонстрируют силу продукта и рыночный спрос на MI300. И сейчас такой ориентир явно не может удовлетворить рынок .
Что касается AMD, Dolphin считает, что основным фокусом производительности по-прежнему является бизнес центров обработки данных, на который в настоящее время приходится более 50% выручки. Бизнес центров обработки данных может не только принести прибыль в краткосрочной перспективе, но и придать рынку уверенность в дальнейшем росте в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Поскольку конечными потребителями графических процессоров и процессоров в сфере центров обработки данных компании являются в основном такие производители, как Microsoft и Google, Dolphin по-прежнему будет следить за планами капитальных вложений основных производителей облаков. Вы можете обратить внимание на объяснения компании на телеконференции, на конкретный прогресс в бизнесе дата-центров и клиентов, на взгляды на рынок игровых видеокарт, а также на подробный бизнес-прогноз компании на следующий квартал и будущее.
1.1 Доходная сторона
В третьем квартале 2024 года выручка AMD достигла 6,819 млрд долларов США, что на 17,6% больше, чем в прошлом году, что немного лучше ожиданий рынка (6,714 млрд долларов США). Квартальная выручка компании достигла нового максимума, в основном благодаря росту бизнеса центров обработки данных и клиентского бизнеса .
Доля компании на рынке ПК продолжает увеличиваться, вытесняя клиентский бизнес компании из корыта. Под влиянием искусственного интеллекта и других связанных с ним потребностей в бизнесе центров обработки данных компании также наблюдался значительный рост графических процессоров серии Instinct и процессоров серии EPYC.
1.2 Валовая прибыль
Валовая прибыль AMD в третьем квартале 2024 года составила 3,419 млрд долларов США, что на 24,5% больше, чем в прошлом году. Темпы роста валовой прибыли превышают темпы роста выручки, главным образом потому, что валовая прибыль также увеличивается.
Валовая прибыль AMD в этом квартале составила 50,1%, что на 2,7% больше, чем в прошлом году, что ниже ожиданий рынка (52,4%). Валовая прибыль выросла по сравнению с предыдущим кварталом, в основном за счет увеличения доли бизнеса центров обработки данных с более высокой валовой прибылью (в настоящее время увеличена до более чем 50%), что привело к росту общей валовой прибыли компании.
1.3 Операционные расходы
Операционные расходы AMD в третьем квартале 2024 года составили 2,357 миллиарда долларов США, увеличившись на 13,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Операционные расходы также увеличились по сравнению с предыдущим месяцем, но их рост был несколько меньшим, чем рост выручки.
Специфические затраты подразделяются на:
1) Расходы на НИОКР. Расходы компании на НИОКР в этом квартале составили 1,636 млрд долларов США, увеличившись на 8,6% в годовом исчислении . Расходы на НИОКР всегда демонстрировали тенденцию роста. Будучи технологической компанией, компания продолжает придавать большое значение исследованиям и разработкам. В то же время, из-за роста выручки, уровень расходов компании на НИОКР в этом квартале снова упал до 24%, что находится в относительно разумных пределах;
2) Коммерческие и административные расходы : Коммерческие и административные расходы компании в этом квартале составили 721 миллион долларов США, что на 25,2% больше, чем в прошлом году . Существует высокая корреляция между расходами на продажу и ростом доходов, и оба показателя увеличились в этом квартале.
1.4 Чистая прибыль
AMD достигла чистой прибыли в размере 771 миллиона долларов США в третьем квартале 2024 года. Маржа чистой прибыли за этот квартал составила 11,3% и продолжала увеличиваться по сравнению с предыдущим кварталом.
Поскольку AMD продолжает нести большие расходы будущих периодов из-за приобретения Xilinx, прибыль будет снижаться в течение некоторого времени. Что касается реальных условий работы в этом квартале, Дельфин считает, что «основная операционная прибыль» ближе.
Основная операционная прибыль = валовая прибыль – общие операционные расходы.
После исключения влияния затрат на приобретение, по оценкам Dolphin, основная операционная прибыль AMD за этот квартал составила 1,062 миллиарда долларов США, что на 68,3% больше, чем в предыдущем квартале. Под влиянием роста выручки и валовой прибыли общие операционные показатели компании значительно улучшились. Хотя производительность игровых видеокарт компании в этом квартале все еще была низкой, ее клиентский бизнес и бизнес центров обработки данных значительно улучшились.
Среди них, когда рынок ПК рос лишь на однозначные цифры, доходы от клиентского бизнеса компании увеличились на 29,5% в годовом исчислении, в основном за счет увеличения доли рынка. Кроме того, хотя компания продолжала поставлять продукцию на основе графических процессоров и процессоров, ее бизнес в сфере центров обработки данных достиг нового квартального максимума выручки.
Если посмотреть на сегменты бизнеса компании, то с ростом бизнеса центров обработки данных эта доля превысила 50%. Доля клиентского бизнеса также выросла до 27,6%, а доли оставшихся двух бизнесов снова упали.
2.1 Бизнес центров обработки данных
Подразделение центров обработки данных AMD достигло выручки в размере 3,549 млрд долларов США в третьем квартале 2024 года, что на 122,1% больше, чем в предыдущем году, что немного лучше ожиданий рынка (3,462 млрд долларов США), главным образом благодаря продажам графических процессоров AMD серии Instinct и Процессор серии EPYC (Xiaolong) Сильный рост продаж.
В сочетании с недавней информацией о мероприятии Advancing AI 2024 компания представит: 1) новые процессоры серии AMD EPYC 9005 для удовлетворения различных потребностей центров обработки данных и могут использоваться на различных платформах OEM и ODM 2) ускоритель AMD Instinct MI325X , обеспечивающий; ведущие возможности производительности и памяти для самых требовательных рабочих нагрузок искусственного интеллекта; запуск AMD следующего поколения запланирован на 2025 и 2026 годы. Instinct Accelerator 3) объявила о приобретении ZT Systems за 4,9 миллиарда долларов США для расширения бизнеса систем искусственного интеллекта для центров обработки данных; Последняя стремится ежегодно предоставлять сверхкрупномасштабные серверные решения для облачных вычислений и искусственного интеллекта, при этом поставки серверов достигают сотен тысяч. Среди его основных клиентов Microsoft, Amazon и т. д.
Кроме того, компания еще больше повысила годовой прогноз выручки от продаж ИИ-чипов с 4,5 млрд долларов США до 5 млрд долларов США, что также показывает, что бизнес центров обработки данных по-прежнему пользуется хорошим спросом. Поскольку на бизнес центров обработки данных в основном влияют капитальные затраты поставщиков облачных услуг, Dolphin Jun считает, что некоторые основные поставщики облачных технологий по-прежнему сохраняют высокие капитальные затраты в этом квартале .
2.2 Клиентский бизнес
Клиентский бизнес AMD достиг выручки в размере 1,881 миллиарда долларов США в третьем квартале 2024 года, что на 29,5% больше, чем в прошлом году, что превзошло ожидания рынка (1,712 миллиарда долларов США) . Рост клиентов в основном обусловлен увеличением продаж процессоров Ryzen пятого поколения.
По отраслевым данным, мировые поставки ПК в третьем квартале 2024 года составили 68,8 млн единиц, увеличившись на 0,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года . В то же время клиентский бизнес AMD достиг почти 30-процентного роста в годовом исчислении . Dolphin считает, что основная причина заключается в том, что AMD завоевала большую долю рынка ПК в этом квартале, и слегка обеспокоен финансовым отчетом Intel. .
Кроме того, компания объявила о выпуске новых мобильных процессоров серии Ryzen AI PRO 300, предоставляющих предприятиям AI-ПК следующего поколения с более чем 50 AI TOP, и ожидается, что в четвертом квартале компания выпустит Ryzen 9000 X3D следующего поколения; квартал 2024 года процессор. Ожидается, что благодаря развитию вычислительных мощностей и выпуску новых продуктов AMD получит большую долю рынка от Intel и первой выберется из корыта бизнеса ПК.
2.3 Игровой бизнес
Выручка игрового бизнеса AMD в третьем квартале 2024 года составила 462 миллиона долларов США, что на 69,3% меньше, чем в прошлом году, и ниже ожиданий рынка (572 миллиона долларов США). На спад игрового бизнеса в основном повлияло снижение доходов полузаказного бизнеса.
Хотя клиентский бизнес компании значительно восстановился, текущий игровой бизнес все еще слаб. Основываясь на ситуации в отрасли, Dolphin считает, что индустрия ПК в целом находится в состоянии медленного восстановления, а спрос на игровые видеокарты существенно не улучшился. Что касается клиентского бизнеса, AMD завоевала большую долю рынка, главным образом, благодаря принципу «вытягивания и вытягивания» Intel. Что касается игровых видеокарт, то основным конкурентом компании является Nvidia, у которой нет существенного прироста доли.
2.4 Встроенный бизнес
Подразделение встраиваемых систем AMD в третьем квартале 2024 года достигло выручки в размере 927 миллионов долларов США, что на 25,4% меньше, чем в предыдущем году, что в основном соответствует ожиданиям рынка (913 миллионов долларов США) . Во встраиваемом бизнесе компании доминирует ранее приобретенная компания Xilinx. Хотя в этом квартале спрос на перерабатывающую продукцию улучшился, на компанию по-прежнему влияют корректировки товарных запасов клиентов, и поставки компании остаются на относительно низком уровне.
