为什么比特币的76,000美元水平对Strategy第四季度收益至关重要

战略集团（原微策略）将于2月5日盘后公布2025年第四季度财报，这使得比特币能否守住76,000美元关口不再仅是技术层面的较量。

比特币价格正直接左右着该公司的盈利叙事、投资者情绪，以及其杠杆化比特币储备模式的可信度。

76,000美元技术支撑位将影响战略集团资产负债表

截至2月4日撰稿时，比特币报76,645美元，此前交易日曾短暂下探日内低点72,945美元。

这一波动使比特币价格逼近战略集团持仓713,502枚BTC的平均成本价76,052美元。76,000美元由此成为资产负债表拐点，而不仅是图表上的普通价位。

盈亏平衡线牵动盈利表现

根据2025年采用的公允价值会计准则，战略集团需按季度对比特币持仓进行市值计价，未实现损益将直接影响盈利。

尽管Q4财报将反映12月比特币突破80,000美元的强势表现，但若盈利发布前持续疲软，恐将成为市场焦点。

按当前价位计算，战略集团比特币持仓接近盈亏平衡。但若持续跌破76,000美元，其储备将面临显著未实现亏损。近期比特币短暂下探74,500美元时，公司账面损失已接近10亿美元。

虽然这些亏损不会直接影响Q4数据，但将显著冲击财报电话会前的市场情绪及Michael Saylor的发言基调。

高位追涨引发舆论危机

战略集团近期的买入操作使事态复杂化。1月末至2月初，该公司以远高于现价的价格持续增持比特币。

最近一次以均价87,974美元购入855枚BTC后，比特币周末暴跌至75,000美元下方。1月更早的增持均价更高，包括近90,000美元和超95,000美元的批次。

此模式并非首次出现。历史上战略集团常在牛市加速阶段大举增持，通过股权发行与零息可转债融资囤币。

虽长期来看该策略奏效，但屡次导致短期巨额浮亏，引发"买在顶点"的质疑。

2021-2022年危机重现

当前情境与2021年激进增持如出一辙——当时公司在周期高点囤积数万枚BTC。2022年比特币暴跌超70%时，战略集团遭遇数十亿美元未实现亏损，股价重挫80%。

尽管公司未被迫抛售并受益于2024-2025年牛市，但暴露出其策略蕴含的波动性与股权稀释风险。

"微策略是持币量最大的上市公司。因加密崩盘亏损2.99亿美元。这就是投资高波动性、无内在价值资产的结果。微小消息就能引发巨额损失，"经济学家Steve Hanke评论道。

随着比特币较2025年10月126,000美元峰值回落42%，四个月蒸发逾万亿市值，这段历史正被重提。

Cramer火上浇油

Jim Cramer公开呼吁Saylor再次出手，称73,802美元是比特币"生死线"。他敦促战略集团在财报前发行新零息可转债或二次增发以止跌。

"战略集团的盈利取决于此，"Cramer写道，质疑若比特币未能反弹，Saylor将在财报会上讨论什么。

数小时后他再度发声，将战略集团塑造成比特币价格的实际捍卫者，这与Saylor长期拒绝干预短期价格的主张相悖。

质疑声浪与系统性担忧

施压者不止Cramer。Bull Theory等评论员认为这轮下跌预示加密市场根基动摇，更激进者则直指结构性问题。

长期看空者Michael Burry警告称，比特币持续下跌可能摧毁重仓企业。他认为比特币未能展现避险属性，或引发更广泛企业危机。

极端批评者断言战略集团模式存在根本缺陷，警告若长期疲软持续，杠杆与股权稀释终将压垮该模型。

76,000美元为何仍是关键

抛开杂音，短期焦点依然明确：守住76,000美元能使战略集团围绕抗压能力、长期信念与波动中的纪律性积累展开盈利叙事。

"波动性是中本聪馈赠信徒的礼物，"Saylor回应道。

若失守该价位，市场叙事将急剧转向：

随着MSTR作为高贝塔比特币替代品交易，且财报发布在即，市场正密切关注。

比特币企稳或续跌虽不改变战略集团的长期逻辑，但将决定性影响本周该逻辑获得的评价。